10月10日机构推荐黑马股票:蒙草生态、云南能投、雏鹰农牧

蒙草生态:内蒙大庆之后订单爆发 推动业绩持续高增

内蒙大庆之后订单加速落地,进入拿单高峰期:

借助内蒙70周年大庆契机,公司向业界展示了其通过引种驯化乡土植物修复本土生态的独特修复理念与雄厚技术优势,拿单实力进一步增强。自内蒙大庆之后不到2个月的时间内,公司相继中标呼和浩特市大青山前坡生态建设工程PPP 项目、锡林浩特市湿地生态水系治理工程PPP 项目、二连浩特市国家重点开发开放试验区生态环境治理公共基础设施建设工程PPP项目及霍林郭勒市生态景观绿化工程ppp 项目等一系列重大订单,合计金额146.69亿元,占今年以来新签订单的73.41%,超过1-7月中标项目金额之和(53.14亿元),公司在自治区大庆后进入拿单高峰期。

公司目前在手订单充足,业绩望持续高增长:

受益于政府对于PPP 模式的推广和生态建设的重视,以及公司在草原生态修复治理领域的龙头地位,公司2017年截止目前累计新签合同199.83亿元,为16年全年订单的4.7倍,订单呈加速落地态势;其中PPP 项目投资额198.46亿元,占新签合同的99.31%;16年以来新签订单合同共计242.37亿元,相对16年的营收28.61亿元,订单收入保障比约为8.47,在手订单充足。同时公司16年以来与地方政府签订的框架协议高达538.7亿元,规模十分庞大且转化为订单确定性极强,为未来订单持续快速落地提供支撑,公司未来业绩有望保持持续高速增长。

区内环保生态建设PPP 市场前景广阔,公司竞争优势显著:

截至2017年7月末,根据财政部数据,内蒙古自治区PPP 项目投资额9025.13亿元,位居全国第7;其中生态建设和环境保护类PPP 项目投资额971.04亿元,占比全区PPP 项目投资的10.76%,位于所有子行业第3位。

区内环保及生态建设市场前景广阔,与此同时,公司凭借多年技术积累和沉淀,技术实力雄厚公司竞争优势显著:内蒙草原2400多种草原植物,蒙草现已储备近1800种;收集相关土壤标本10万余份,建成草原科研大数据平台;参与编订多项重要行业技术规范,在城市绿地绿化、节水、生态恢复等领域技术全行业领先。公司在草原生态修复治理领域几无竞争对手,有望充分受益区内生态环保建设PPP 近千亿的市场空间。

财务预测与估值:预计公司2017~2018年EPS 为0.60元、0.88元。当前股价对应2017年的PE 为20倍,维持“强烈推荐”评级。

风险提示:PPP 项目拓展及落地不及预期,回款风险等。

云南能投:整合动作不断 能源资产证券化在路上

事件:公司公告重大资产重组预案,拟以发行股份(11.32元/股,发行11982.4万股)的方式购买马龙公司100%股权、大姚公司100%股权、会泽公司100%股权以及泸西公司70%股权。

风电资产装入,整合预期持续兑现。本次交易标的公司是上市公司控股股东云南能投旗下的四家风力发电运营企业,截至17上半年合计装机容量为370MW,且均已建成并实现全部并网发电投入商业运营,标的资产17年H1的收入和利润体量分别为24291万元和10680万元。本次重大资产重组将为上市公司注入风力发电运营资产,布局新的业务板块和盈利增长点,有利于提高上市公司资产质量及核心竞争力。此次交易也是继能投用天然气资产置换氯碱资产的又一旗下资产整合事项,能投集团自2015年入主公司后动作不断,整合预期持续兑现。且能投集团提出了十三五期间“资产过千亿,收入过千亿,市值过千亿” 的发展目标,截至2017年8月,集团总资产1016亿元,净资产341亿元,我们认为大股东能投集团战略目标明确,执行力强,未来控股股东资产持续注入预期强烈。

布局天然气业务,为公司注入新的活力。云南省目前天然气利用程度低,但在煤改气的大背景下,云南省天然气行业未来发展潜力巨大。为此,公司积极布局天然气业务,在中游重点开展12条天然气支线、3条专线管道项目及2个应急气源储备中心和1个CNG母站项目;下游通过并购整合,在玉溪、昭通、宣威、富民等地区取得了一定范围的城市燃气特许经营权。除此之外,公司拥有来自中缅管道的稳定气源,云南省天然气的用气成本将显著下降,天然气作为清洁能源的竞争力有望大幅增强,天然气资产发展前景广阔。

静待盐业巨头涅槃。公司在省内盐资源方面拥有绝对优势,形成了产销一体化经营模式,是云南省唯一具有食盐生产、批发许可证的企业。另外,公司积极扩展省外食盐渠道,与广西和贵州盐业公司积极合作,并与沃尔玛(中国)投资有限公司签署了《供应商协议》,有望在盐改大进程中快速占领市场。我们认为盐改对行业龙头企业的冲击短空长多,公司销量已经快速增加,若食盐产品盈利能力回升,公司后续发展仍值得期待。

盈利预测与投资建议。预计2017-2019年EPS 分别为0.44元、0.57元、0.73元,对应PE 分别为30倍、23倍和18倍,维持“增持”评级。

风险提示:食盐业务市场竞争加剧的风险、天然气项目建设或不及预期的风险、气源依赖风险。

雏鹰农牧:全产业链展翼 产融结合添彩

投资逻辑

雏鹰模式持续推进,产业链一体化横渡周期。2017上半年,公司按计划稳步推进“雏鹰模式”的升级改造工作。在完成年出栏1000万头生猪养殖基地的布局基础上,继续拓展下游业务,形成鲜冻品、肉制品、高端发酵火腿三大产品系列。沙县小吃店面升级改造稳步推进,与中石化和中石油合作共同拓展销售渠道。上半年公司生猪养殖+深加工板块及围绕上述板块的相关产业基金合计实现收益4.03亿元,相关模式逐步成熟,有效帮助公司横渡周期。

互联网板块增长强劲,加速向现代农牧企业转型。微DO商城打通公司终端产品与客户的线上对接,开辟了现代化的快消品销售渠道。生猪养殖平台新融农牧通过搭建生态圈,围绕大数据筛选产业链上下游的优质企业,公司旗下6只专业化运作的产业基金通过战略投资产生稳定的投资收益,用以平滑养殖周期对公司业绩的影响。控股子公司云合资讯致力于打造以“互联网+农业+金融服务”为核心的电商平台,助推传统农业向现代农业转型。公司着力发展互联网业务,有助于在现代化农业的转型之路上实现快速发展。互联网板块2017年上半年实现营收5.4亿元,同比增长了13.84%,占公司总营收的21.41%。

产融结合范例,与沙县小吃合作项目蓄势待发。2017年上半年公司与沙县小吃合资成立的沙县小吃易投资和易传媒已完成工商登记,截止目前已合计完成升级改造店面400余家。与沙县小吃的深度合作,在拓展下游销售渠道、扩大市场份额的同时,为互联网业务开拓大量的线下提配货及客户服务网点,为线上线下业务的资源整合及深耕销售终端提供了有力的网点支撑。同时,通过沙县小吃门店内的电视传媒终端,以低成本优势获得了较高的品牌影响力,将产品营销与品牌推广紧密结合,以适应快消品行业的市场需求,对提高公司的综合竞争力、提升业绩稳定性具有重要的战略意义。

投资建议与估值

我们预计公司2017/2018/2019年净利润为12.9/15.0/16.8亿元,给予公司18年12-15倍PE,对应目标价为5.71-7.16元,具有30%-63%的涨幅空间,首次覆盖,给予公司买入评级。

风险提示

生猪出栏量增长不及预期、突发大规模疫情、猪价大幅度下跌、2017年2月定增配售机构25396.8万股解禁风险。