10月9日推荐黑马股:贝肯能源、克明面业、龙马环卫

贝肯能源:中标乌克兰钻井项目 业绩将持续改善

油气上游投资已经由降转增,油气改革增加市场机会

钻井业务获益将首当其冲。三桶油半年报业绩大幅增长,油气上游投资触底反弹,上半年资本支出超过15%。公司最大客户中国石油半年报上游勘探开发业务扭亏,净利润增长达90亿。谷底复苏叠加油气改革给予民企发展空间。国企多年未增加钻机、小规模民企在近3年的萧条中已经消失,叠加油气改革已经逐渐开放上游勘探业务,钻井是必不可少的重要环节,公司有望在复苏阶段获得最大收益。公司所在地新疆也有望成为油气改革的重要试点地区。

中标乌克兰钻井项目,前3季度净利润预增长30%-50%

贝肯能源是国内首家以钻井为主营业务的A股上市公司,共有钻机32部,主要服务市场在新疆、四川、湖北、伊朗和乌克兰等地。2017年7月公司中标乌克兰天然气钻采公司3年钻井工程服务项目。两台“70”和两台“50”钻机中标4个区块合计4亿人民币,年均中标合同额约为2016年营收的30%。公司半年度业绩超预期,营收2.04亿元,同比增长29%,归属上市公司股东的净利润1800万元,同比增长37%,并且公司半年报预计前三季度净利润同比增长达30%-50%。

首次覆盖予以“增持”评级

公司为首家钻井上市公司,专注钻井业务。中标乌克兰钻井合同保证未来3年工作量增量,并受益于行业回暖及投资回升,预计2017-2019年营业收入分别为5.44、6.98、8.82亿元,实现EPS分别为0.69、0.83、0.96元/股,对应PE分别为39、32、28倍,首次覆盖给予“增持”评级。

风险提示:OPEC限产协议执行率过低、乌克兰地区形势发生重大转变、美国页岩油气增产远超预期、国际成品油需求大幅下滑和油气改革方案未得到实质落实。

克明面业:产业链一体化布局 员工持股增强信心

面条销量有望恢复:公司上半年面条收入8.66 亿元,同比下滑3.89%,面条收入下滑主要是:(1)公司2016年12月全面提价,提价消化期对销量有抑制;(2)上半年在网上和微信视频流传“面条含橡胶”的谣言,负面传闻对公司湖南、湖北和江西等地的销量有一定影响。经过两个季度消化,库存已处于合理水平,涨价的影响逐步减弱,负面传闻的影响已基本消除。公司推出的半干面、湿面等新品目前也取得不错的市场反馈。总体来看,下半年公司面条产品销量有望恢复增长。

产业链一体化布局:公司积极进行产业链延伸,2015年非公开发行募集资金中投入2亿元用于建设延津年产20万吨小麦粉项目,项目已于2017 年6月投产,公司进入面粉行业及其附属产业,有利于保证公司原料供应和成本控制。2017年6月,克明面业收到北京产权交易所出具的《网络竞价结果通知书》,确定其以5228.24万元成功竞得中粮天然五谷食品投资有限公司所持中粮五谷道场100%股权及5367.95万元债权。克明面业与五谷道场主业匹配,渠道相同,收购虽然在短期内对公司业绩贡献有限,但符合公司长远发展战略,有利于进一步丰富公司产品品类。

渠道扩张持续推进:公司起步于湖南,并逐渐向华中、华东和华南等区域延伸,华中、华东、华南三大区域经过精耕细作和渠道下沉,品牌影响力相对其他区域更大,营收占比在八成以上。西南、华北、东北及西北市场公司进入时间相对较晚,仍处于市场开拓期,品牌影响力尚无法与优势区域相比,但是从销售收入增速来看,公司在西南和北方区域市场的增长较快。随着公司在西南、华北、东北、西北区域市场拓展力度的不断加强,公司品牌知名度的不断提升,产品线的不断丰富,公司在华北等区域的销售规模将会不断扩大。

员工持股增强信心:为了实现公司、股东和员工利益的一致性,充分调动员工的积极性和创造性,公司公告两期员工持股计划,一期已完成购买,总共购买公司股票1617.77万股,占公司总股本的4.81%,成交均价为16.64元,二期持股计划尚未实施,公司两次推出员工持股计划表明管理层对公司未来充满信心。同时,公司控股股东克明食品集团与深圳市前海梧桐并购签订了《关于合作设立产业并购基金之战略合作协议》,发起设立服务于克明面业聚焦关注的相关领域之产业投资并购基金,依托克明面业的产业整合能力和前海梧桐并购的资本运作能力,紧密围绕克明面业战略,为克明面业综合提升企业竞争力提供并购标的。

投资建议:预计公司2017-2019 年EPS 分别为0.46元、0.53元、0.63元,对应PE 分别为32X、28X、24X,公司面条销量下半年有望恢复增长,新品市场反馈良好,积极进行产业链一体化布局,员工持股增强信心,维持“增持”评级。

风险提示:市场拓展的不确定性;并购基金运作的不确定性;新品不达预期。

龙马环卫:政策加码 新能源环卫车龙头冉冉升起

事件:近日,《福建省人民政府关于印发福建省新能源汽车产业发展规划(2017-2020年)的通知》正式发布,其中明确表示:龙马环卫以新能源环卫专用车为重点,开发多功能系列环卫专用车型,为城市提供环卫一体化解决方案,向服务型制造拓展延伸。

政策加码,新能源环卫车龙头冉冉升起:《福建省人民政府关于印发福建省新能源汽车产业发展规划(2017-2020年)的通知》正式发布,其中规划:龙马环卫以新能源环卫专用车为重点,向服务型制造拓展延伸。到2020年,新能源环卫车辆产销规模达到1000辆以上,成为国内新能源环卫车领域的领跑者。未来,福建省计划将闽西北打造成新能源汽车三大区域性产业基地之一,依托当地龙马环卫等龙头企业,在环卫车等细分领域扩大品牌影响力和竞争力,吸引上下游配套企业集聚发展,打造新能源专用车生产基地。

环卫装备市占率领先,未来发展前景广阔:我国现阶段整体环卫水平与城市发展建设仍有较大差距,环卫装备及服务发展空间广阔。同时随着人口老龄化加剧,国内人口红利渐行渐远,环卫领域的机械化率将稳步提升,对环卫装备形成有力需求。公司公告显示,2017上半年公司在环卫装备行业市占率6.4%,位列第三;其中环卫创新产品和中高端作业车型市占率更高,为13.27%,继续保持在环卫装备领域的领先地位,将充分受益行业快速发展。

环卫服务强势扩张,装备与服务起飞:公司“装备+服务”的战略不断落地,环卫服务项目拿单能力强。据公告统计,上半年陆续中标江西南昌、福建福州等项目,半年报显示公司上半年累计中标项目年化合同金额为8168.54万元,合同总金额4.07亿元。当前公司在手服务项目订单年化合同金额6.11亿元,合同总金额59.93亿元,为未来持续快速发展奠定基础。

投资建议:预计2017-2019年EPS 分别为 1.05元、1.40元、1.85元,公司作为环卫装备龙头,“装备+服务”布局不断完善,在PPP 模式及智慧环卫系统领域发展领先;福建省政府政策加码,新能源环卫车业务将率先乏力。维持买入-A 评级,6个月目标价40.95元。

风险提示:市场竞争加剧、PPP 运营受益不及预期、宏观经济周期波动。